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🪙 ¿Esa moneda sirve de algo?
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🪙 ¿Esa moneda sirve de algo?

Y también: el comeback más inesperado ever

🪙 Hey, qué tal. En esta entrega, te contamos cómo el mercado cripto se ha recuperado y abierto a los inversores tradicionales de la Bolsa de Nueva York. ¿Nos dice esto algo sobre la utilidad del bitcoin y otras monedas digitales?

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🏦 En la Bolsa de NY

Lo importante. Las principales criptomonedas han vuelto a niveles de cotización récord similares a los de la fiebre de 2021. La pionera, el bitcoin, rompió su techo en marzo y vuelve a estar en el entorno de los 70.000 dólares.

  • La gran novedad, que para muchos está detrás de esta recuperación, es la aprobación desde enero de los fondos cotizados (ETF) de bitcoin en Estados Unidos, el mayor mercado de valores del mundo.

  • ¿ETF? Sirven para invertir en la moneda digital a través de la Bolsa de Nueva York, sin necesidad de realmente poseerlas por medio de una criptocartera o de utilizar empresas de compraventa de cripto, desprestigiadas tras varios escándalos.

El interés de este hito reside en preguntarse si, con este vehículo de inversión en el mercado regulado, se reforzará el presunto carácter útil del bitcoin para alejarlo así de la especulación que ha caracterizado al movimiento cripto desde sus inicios.

  • ¿Cómo podemos imaginar esa utilidad? ¿Con una moneda estable? ¿Como el dinero de un futuro metaverso?

Contexto. Por hacer un recordatorio: las criptomonedas son monedas digitales que se almacenan e intercambian en una red descentralizada llamada cadena de bloques o blockchain.

  • Esta red es como un libro de contabilidad que está duplicado en millones de copias y repartido por ordenadores independientes de todo el mundo.

  • Cada vez que se realiza una transacción, todas las copias de ese libro se actualizan de forma simultánea para reflejar las nuevas operaciones.

  • Esto hace que el sistema sea seguro y resistente a manipulaciones, ya que no depende de un solo lugar o entidad centralizada.

Pero claro, esa descentralización asusta a quienes han controlado los mercados durante generaciones: bancos centrales, privados y otras instituciones mainstream.

  • Por un lado, porque si pierden poder, pierden dinero.

  • Por otro lado, porque si hay un escrutinio menor de esas transacciones, hay actores nocivos que pueden salir muy beneficiados (terroristas, criminales), que es exactamente lo que lleva ocurriendo desde hace años.

Con la validación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), el bitcoin se ve en cierta medida legitimado. Y aunque la SEC no ha sido la primera institución de su tipo1 en validar un ETF de cripto, Estados Unidos es Estados Unidos.

  • La medida es de principios de año, pero el valor del bitcoin ya empezó a despuntar en otoño, cuando un fallo de un tribunal de apelaciones forzaba la mano de la SEC, históricamente crítica con las criptomonedas.

  • Las previsiones de bajada de los tipos de interés también habrían sumado al aumento de la cotización de las cripto.

Crecimiento de Bitcoin en los últimos seis meses vía Google

Explícamelo. Esta escalada de valor del bitcoin puede recordar al boom en positivo de 2021, pero esta es a priori de un carácter distinto.

  • En 2021, ciudadanos reconvertidos en pequeños inversores caseros, apoyándose en la cultura de los memes, jugaron un papel clave en la popularización de las criptomonedas. 

  • Por contra, la subida de ahora tiene un carácter más institucional. Los ETF le dan al bitcoin un aura de legitimidad y respetabilidad que podría atraer a un nuevo tipo de inversores acostumbrados a operar bajo las garantías de la bolsa (fondos de cobertura, banca privada).

Los más optimistas pronosticaban un aumento rápido hasta la simbólica cifra de los 100.000 dólares por bitcoin.

  • Por un lado, no se ha llegado a tantísimo. En los últimos tres meses hay cierta estabilización en torno a los 60-70.000 dólares,

  • Por otro lado, los fantásticos números de los últimos ocho meses se han replicado en mayor o menor medida en las principales criptomonedas alternativas a bitcoin, como Ethereum o Solana.

  • (Esas subidas de Ethereum y Solana son a pesar de que no se ha abierto ninguna otra cuenta con ETF en la Bolsa de Nueva York todavía2. ¿Pero se ha contagiado el efecto, digamos, civilizatorio?)

Crecimiento de Ethereum en los últimos seis meses vía Google

💡 La idea

La clave interesante es si esta presunta institucionalidad podrá reforzar el carácter útil de la criptomoneda pionera, bitcoin. Una mayor utilidad justificaría su valor.

  • Por ahora, el uso de bitcoin está limitado porque la puerta de acceso es compleja: necesitas una criptocartera o usar a un intermediario para poseer las monedas y hay pocos sitios de la economía diaria donde poder pagar con ellas (cafeterías, restaurantes, tiendas).

  • Otras criptomonedas como Ethereum tienen más posibilidades, como su uso para aplicaciones y contratos en ese libro de contabilidad descentralizado.

Algunos expertos piensan que el bitcoin solo se mantendrá como algo valioso si consigue convertirse en una divisa que podamos usar para nuestros pagos habituales, pero las limitaciones actuales lo impiden.

  • Primero, porque no es una moneda estable. Su valor se ha visto sometido a unas fluctuaciones inasumibles como para ser usada para comerciar.

  • Segundo, no hay suficiente cantidad o no vale lo suficiente como para sustituir masivamente al llamado dinero FIAT (euro, dólar, yuan).

Lluis Aragonés, economista jefe en RDX Works y experto en tecnología blockchain, nos cuenta que uno de los problemas para considerarla una divisa es que no fue ni siquiera concebida como tal.

  • Los bancos centrales imprimen dinero constantemente, pero bitcoin tiene un número preestablecido de monedas que se van a crear: 21 millones de bitcoin. Ni una más, ni una menos.

  • Eso incentiva su acumulación, «algo que va en contra al principio de circulación que define una divisa como medio de cambio».

«Desde el punto de vista de su infraestructura, está diseñado para transferencias de poca frecuencia y de cierto valor o cuantía».

Por tanto, Aragonés coincide con los que señalan que el bitcoin «es un commodity», una materia prima. De hecho, así lo consideran los reguladores tanto de la UE como de Estados Unidos.

  • La comparación que usaba el propio fundador del bitcoin era la del oro, un valor refugio cuyo valor viene dado principalmente por su demanda y escasez.

  • Los más escépticos no creen que esa comparación sea sostenible, pues el oro tiene cierto valor intrínseco (¡existe en minas!). Creen que esa irracionalidad hará que un día explote la burbuja.

De hecho, muchos fanáticos y críticos de la criptomoneda coinciden en negar que sea una divisa.

  • La diferencia es que los primeros no creen que esto sea un problema; defienden su utilidad como almacén de valor.

  • Mientras que los segundos se suman a las voces que opinan que, sin poder sustituir a una moneda, el bitcoin carece de valor real.

Entonces. ¿Es el interés de los inversores tradicionales, formalizado a través de los ETF, un reconocimiento a la utilidad de las criptomonedas? ¿O sólo es un deseo de subirse al carro especulativo? O quizá, un indicador de que las cripto jugarán algún papel en el futuro.

  • Pero esto último no garantizaría el triunfo particular del bitcoin: la tecnología blockchain no es patrimonio suyo ni sirve solo para el comercio.

  • Incluso en el camino por ser una divisa, también tiene la competencia de las stablecoins, las criptomonedas que replican el valor del dólar y de otras monedas FIAT para combatir la volatilidad de las cripto.

¿Y ahora? La aprobación de los ETF en el mayor mercado del mundo ha atraído más capital y facilitado la inversión, recuperando los mejores niveles del bitcoin. Pero no parece haber cambios sustanciales que nos indiquen que eso la va a convertir en la divisa del futuro.

  • Para unos, eso importa mucho, porque es lo único que le daría valor real.

  • Para otros, no importa nada, porque su valor depende de su limitada oferta y de la demanda.

¿Tú qué crees? ¿Será útil el bitcoin? ¿Otras criptomonedas? ¿De qué forma?

👀 La anécdota

¿Recuerdas FTX? ¿La compañía de compraventa de criptomonedas de Sam Bankman-Fried? Sí, esa que había jugado al casino con miles de millones de dólares de sus clientes antes de acabar en bancarrota y con SBF en la cárcel.

  • Pues no te lo pierdas: los gestores que recogieron el testigo para lidiar con la bancarrota van a poder devolver el dinero a los clientes estafados… ¡con intereses!

  • ¿Y cómo es posible? Otra cosa no, pero FTX tenía muchas criptomonedas, incluyendo Solana, que ha multiplicado por 10 su valor desde noviembre de 2022.

  • Con el mercado de cripto recuperado del batacazo de hace dos años, los gestores de la empresa han vendido lo suficiente como para recuperar el dinero perdido.

Solo hay un inconveniente para algunos de esos clientes remunerados: la ley de quiebras obliga a FTX a devolver el valor en dólares que tenían las criptomonedas de sus clientes en el momento en que la empresa se declaró en quiebra, cuando valían muy poco.

  • Ahora, los clientes estafados se quejan de no recibir bitcoins, ethers o solanas según su valor actual (o recibir esas criptomonedas directamente).

  • Es una situación curiosa que sintetiza la relevancia de ser un valor (refugio o especulativo) o una divisa.

¿Eras cliente de FTX? Tenían un anuncio muy bueno.


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Feliz lunes,

Posdata: este no para en Venecia.

Ethereum ya tiene el OK de la SEC, aunque su disponibilidad podría tardar unos meses.

1

Canadá, Países Bajos o Brasil precedieron a Estados Unidos en la aprobación de ETF de bitcoin.

2

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